LOADING

Type to search

Catena Media – Mina tankar om bokslutskommunikén för 2016

Share

Bättre sent än aldrig…? 
Catena Media släppte sin årsrapport den 15 februari och kursen föll tungt. Min spekulation angående detta är att kursen rusade den sista tiden inför rapporten och folk valde att ta hem vinsten snarare än att de var missnöjda med siffrorna.
Här kommer iallafall mina tankar om Catena Medias bokslutskommuniké för 2016.

I skrivande stund är Catena Media mitt största innehav i Företagets aktieportfölj och står för ca 16,00%. Jag tror de flesta av er känner till vad Catena Media gör vid detta laget då bolaget är mycket uppsnackat på många bloggar och sociala medier. Men för er som inte känner till Catena Media så klipper jag in Avanzas beskrivning av bolaget här nedanför:

“Catena Media är verksamt inom prestationsgenererad marknadsföring och leadsgenerering inom iGaming med portaler som AskGamblers och RightCasino. Företagets huvuvdmarknader är Sverige, Norge, Finland. Nederländerna och Storbritanninen. Catena Medias huvudkontor är beläget på Malta.”

Enkelt beskrivet; bolaget får ersättning för varje ny kund de vidarebefordrar från sina hemsidor till bettingsidor så som t.ex. Betsson, Unibet och Bet365.

Catena Media årsrapport 2016

Omsättningen för 2016 landade tillslut på 40,05 miljoner euro, jämfört med 14,94 miljoner euro för 2015. Det innebär en omsättningstillväxt på 168%(!). Rörelseresultatet visar 18,6 miljoner euro jämfört med 2015 års 9 miljoner euro. Vinstmarginalen blir alltså ca 47% (!) för 2016.
EPS (Vinst per aktie) 2016: 0,319 euro
EPS 2015: 0,199 euro

Under året har Catena Media förvärvat flera siter för totalt 57,72 miljoner euro. Givetvis har dessa siter hjälpt bolaget att öka omsättningen så pass markant. Vill ni se en exempelsida på hur Catena Media arbetar så kan ni besöka www.slotsia.com som förvärvades under 2016.

Catena Medias aktiekurs har rusat sedan noteringen, i början av 2016, med hela 195%. Samtidigt visar bolaget på en fantastisk tillväxt genom organisk tillväxt kombinerat med förvärv. Min bloggkollega Fundamentalanalysbloggen skrev ett inlägg om Catena Media fortfarande har en låg värdering. Jag klistrar in delar av inlägget (läs hela inlägget här!) här nedanför:

“Uppskattad vinst 2017
Det är jättesvårt att med precision förutsäga resultat för snabbväxande företag och jag tycker inte om falsk exakthet. Men hur jag än vänder och vrider på det kan jag inte komma fram till ett lägre nettoresultat för 2017 än runt 30 MEUR vilket är nästan 300 miljoner kronor. Det är sannolikt en låg uppskattning dessutom. Dagens börskurs ger en värdering på nästan exakt fem miljarder kr vilket ger ett “forward PE” på 17. Detta är galet lågt givet utvecklingen och kan inte motiveras med några fundamentala orsaker.

Värdering idag
Jag tror Catenas värdering idag hålls nere av att företaget är nytt på börsen, den extremt överdrivna oron för affärsmodellen och att man inte kommit in på “finlistorna” på börsen. Det sistnämnda skall enligt plan ske i år och de två förstnämnda kommer naturligt att tona bort på samma sätt som oron för spelbolagens affärsmodell var så stor en gång i tiden och nu knappast nämns som något större hot för dem.
Jag anser att i varje fall “forward PE” 25 är rimligt för CTM idag givet tillväxten. Detta ger tillräcklig säkerhetsmarginal om någonting skulle strula eller förvärven blir klart dyrare i framtiden. Deras verksamhet är mycket lukrativ och Catena är idag en av de riktigt stora spelarna på denna marknad. Ledningen visar med all tydlighet att de har globala ambitioner och är välinvesterade i företaget själva.
Forward PE 25 ger en aktiekurs på ung. 150 kr dvs 50 % över dagens kurs.”

Upprepar mig igen; Texten ovanför är skriven av Magnus på Fundamentalanalysbloggen.

Mycket bra tillväxt i varje kvartal.

Stabilt ökande när det gäller “New depositing customers”.

Catena Medias 2017

Catena Media och dess VD, Robert Andersson, är öppna med att fokus för 2017 är att fortsätta investera i både förvärv och teknik. I en intervju med ovan nämnda bloggare säger även Robert Andersson att de inte ser några tecken på minskad takt i förvärven under 2017.

Mina tankar
Bolaget har som mål att byta lista under 2017 och därmed borde dyka upp på ännu fler investerares radar. Det borde även vara att trygghetstecken för många att bolaget numera kommer att kvala in på Nasdaq Stockholms huvudlista (MidCap).
VD, Robert Andersson, bekräftar att fortsatt långsiktigt mål när det kommer till vinstmarginal ligger kvar på ca 50%. En vinstmarginal på 50% är givetvis bara drömmar för de flesta bolag och jag tycker det är en viktig punkt att hålla koll på framöver. Klarar bolaget att hålla den höga marginalen eller kommer den att krympa? Viktigt att ha i åtanke är att ha överseende vid framtida investeringar som förvärv och liknande!
Både Catena Medias VD och Finanschef köpte aktier direkt efter att årsrapporten släppts – även om inte köpen var särskilt stora så ser jag det som en stark signal.

Catena Media har för tillfället en kassa på cirka 400 MSEK just nu. Enligt VD kommer förvärv att fortsätta och det innebär att vi kan vänta oss en hel del framöver!

Catena Media är i grunden riktade mot Casino-siter men har den senaste tiden både förvärvat och satsat på att öka intäkterna inom Sportsbooksegmentet. Under december 2016 nådde man 24,000 “New depositing customers” inom Sportsbook. Detta är en rekordsiffra för bolaget och enligt Roberts VD-ord i bokslutskommunikén så är dem mycket nöjda med detta resultatet.

Catena Media har även tagit steget in i USA genom ett förvärv i december. Förvärvet innebär en omsättning på cirka 1 miljon euro per kvartal med en rörelsemarginal på cirka 75%. Största delen av dessa inkomster kommer från reglerade casino- och pokermarknader.
Genom förvärvet utökar bolaget sina områden med poker, e-sport och Daily Fantasy Sports.

“Vi är mycket glada över denna möjlighet som inte bara gör Catena Media till den största reglerade casino-affiliate-aktören i USA, men som också placerar oss i pole position för att dra nytta av ytterligare omreglering i vad som har potential att bli världens största iGaming-marknad. Detta är ett viktigt steg i att förverkliga vår vision att bli världens främsta leverantör av högkvalitativa iGaming-leads”, säger Robert Andersson, vd för Catena Media.

Jag har läst korta notiser om att en satsning på e-sport/fantasy sports i USA är igång, men jag hittar ingen vettig information om detta. Sitter ni på djupare information eller länk till någon artikel så uppskattar jag om ni kan dela med er av det i kommentarerna här nedanför!

Preliminära risker i korthet:

  • Google justerar sina algoritmer och Catena Medias sidor faller i sökresultaten
    – Jag har själv observerat att google har börjat använda sig av affiliatelänkar längst upp i sökresultaten. Häromdagen sökte jag efter en serie via Google och längst upp kom det upp knappar till erbjudande för att prenumerera på HBO Nordic. Det var tydligt att det var affiliatelänkar och inte deras klassiska betalda annonser. Dock har jag inte lyckats få fram det igen vilket har fått mig att tro att det kanske bara var ett “testande” från Googles sida? Någon av er läsare som har uppmärksammat liknande?
    Detta är förmodligen den risk jag själv är mest orolig över. Läs gärna mer om vad DI Digital skriver om just detta här! (Artikeln skriven 10 mars 2016)
  • Konkurrenter tar marknadsandelar, eller spelbolagen startar själva affiliatesidor för att driva trafik till sina huvudsidor
    – Precis som flera analyser och blogginlägg säger så instämmer jag med att ett spelbolag skulle aldrig kunna utgöra samma förtroende som ett Catena Medias oberoende sidor kan göra. Jag är inte orolig över denna punkt.
  • Spelbolagen sänker ersättningen
    –  Här är jag inte alls orolig. I dagens läge finns det många operatörer och skulle någon vilja sänka ersättningen så skulle det innebära att affiliatesidorna (Catena Media) skulle föredra att arbeta med andra spelbolag istället. Spelbolagen skulle inte ha råd att förlora denna trafiken som affiliatepartners hjälper dem med.
  • Övriga risker
    – Som vanligt så finns det “klassiska risker” i små växande bolag. Exempel på dessa kan vara dåliga förvärv, felrekryteringar på viktiga positioner, viktiga befattningsmän/kvinnor lämnar för att bara nämna några. Dessa är ofta risker som vi småsparare inte kan förutse eller påverka.

Köprekar:
Swedbank Starkt Köp 117kr (114)
Carnegie Behåll 110kr med en uppsida (105)

Som vanligt så bjuder jag in till tankar, funderingar och åsikter i kommentarsfältet här nedanför!

Jag är fortsatt lång i Catena Media och om ingenting oväntat skulle ske så kommer bolaget ha en fortsatt stor position i Företagets aktieportfölj framöver. Catena är ett mindre bolag som växer kraftigt, det betyder att kursresan framöver kan komma att vara allt annat än lugn. En sämre nyhet kan ge kraftigt utslag i aktiekursen på samma sätt som ett PM om ett nytt förvärv kan ge kursen extra bränsle.
Ska ni äga Catena Media så var beredda på en kursresa som inte är lugn och utdragen.
Jag sitter som sagt kvar i samma båt som de duktiga investerarna Erik Selin och Mats Qviberg.

Läs mer om Catena Media hos Avanza!
Titta i mitt Företags aktieportfölj!

Tags::
Västkustinvesteraren

Västkustinvesteraren är en av Sveriges största finans- och investeringsbloggar och ingår i det finansrelaterade nätverket http://www.finanso.se . Bloggen startades 2016 och har besökts av investeringsintresserade människor över 1.000.000 gånger. Västkustinvesteraren driver tre mindre aktiebolag där vinsterna från dessa investeras på börsen. Givetvis kan du läsa allt om dessa investeringar här på bloggen. Missa aldrig något genom att följa honom på sociala medier och genom att prenumerera på mailutskicket! Disclaimer: Bloggen finansieras genom samarbetslänkar till tjänster som Västkustinvesteraren själv använder och rekommenderar. Du som läsare påverkas ingenting av dessa länkar.

    1

You Might also Like

4 Comments

  1. Zacue februari 24, 2017

    Hej, artikeln i fråga är gammal och vad har egentligen hänt på ett år? Uppenbarligen inte mycket då det gått väldigt bra för bolaget. Alternativt så tror jag att deras portaltjänster som Marknadsförs via ex. porrsidor är en stor kassako. Finns givetvis inga belägg för detta utan det speglar i stort min rätt cyniska syn på människan i stort. Jag tror att det sker en medveten marknadsföring via dessa sidor och i mitt tycke så tror jag det är ett smart drag för framtiden i bolaget.

    Svara
    1. västkustinvesteraren februari 24, 2017

      Tack för feedbacken Zacue!
      Jag har lagt till datum vid länken till artikeln för att det inte ska förvirra framtida läsare.

      Jag tror, precis som du, att det är medveten marknadsföring och inte någon typ av “förstörelse” från konkurrenter som Catena Media själva säger att det är. Men vad vet jag, det är endast spekulation!

      Äger du aktier i bolaget?

      Mvh VKI

      1. Zacue februari 24, 2017

        Jo, jag äger en liten del aktier men kommer nog att öka litegrann framöver. Intressant att vi är inne på samma tankebana angående marknadsföringen.

Leave a Comment

Your email address will not be published. Required fields are marked *